肖冰：投出去130億，總結出創業公司的十種死法

　　達晨創投自成立以來，投資的金額超過130億元。看過的企業，超過百萬家。做過盡調的企業，超過10000家。成功投資的，超過350家。最終上市的，達到53家。

　　這個樣本足夠大，有成功案例，也有失敗案例。通過這些樣本數據，我們總結了創業公司的十種死法，非常具有參考價值。

　　第一種：創始人不行

　　中國有句古話，叫做“相由心生”。我們將達晨系的成功創業者，弄出一個圖譜，反覆看，天天看，不斷修正算法，最終得出：成功的創業者，他們都具有這些氣質：

　　第一、像唐僧。創業者一定是義無反顧的。就算所有人都動搖，都覺得沒有前途，他依然是意志堅定的。目標遠大，心無旁鶩，勇往直前，不管雜音，堅定往前走。

　　第二、還像劉邦。現代企業競爭非常激烈，單打獨鬥只能做一門小生意，要想成就一番事業，必須得有合夥人團隊。怎麼組建合夥人團隊？有沒有能力培養合夥人？別人願不願意跟着你幹？這些都很重要。

　　第三、情緒穩定。成功的創業者，氣定神閒，很難看到他大起大落的情緒波動，跟他接觸覺得很舒服。男人的心是被更多的委屈撐大的，創業者每天面對很多委屈，很多壓力，很多亂七八糟的事，如果不具備這種素質，肯定會情緒波動，肯定沒辦法面對，早就失敗了。創業是反人性的，爲什麼女性創業者比較難成功？因爲女性更接近人性的本質，更容易情緒化，所以很難成爲成功的創業者。

　　第四、長期成功看人品。人品很重要，成功的創業者，真正意義的企業家，人品一定是不錯的。真正好的企業家，特別低調、樸素、謙遜。外表很低調，內心非常強大，基本上說到做到，做的永遠比說的好。

　　第二種：業務不專注

　　從業務上，我們發了一個問卷調查給達晨的業務合夥人，你們這麼多年的投資裏面，業務上共同的特點是什麼？問卷的回答，第一條是專注。

　　我們可以看看達晨系最成功的三個案例，分衆傳媒、網宿科技和愛爾眼科。

　　愛爾眼科市值360億，開了差不多200多家醫院，他是唯一一個IPO上市的民營醫院，理論上可以做很多別的專科，可以做牙科、心臟科等。很多人找他做，很多地方政府，把一些國營醫院，很低價的要送給他。我們反覆討論，最後還是決定選擇不做，選擇還是隻做眼科。因爲愛爾眼科雖然做得這麼大了，但是隻佔據了中國眼科市場不到10%的比例，中國的市場太大了，把這個事情做好就不錯了，眼科還有巨大的空間。因爲他很專注，股票就沒跌過，一直往前走。

　　網宿科技上市到現在，市值增長了30倍，現在是500億的市值，最高的時候600億。我們當年是無法想象這個公司的，當時只是一個非常小的公司，甚至是非常一般的公司，這麼多年就專注做一個業務，利潤也做了差不多10億，我們投的時候利潤才3000萬左右，增長了這麼多。但是他還是集中做這一個，做大做強。

　　分衆傳媒在美國上市的時候，江南春當時收購了幾十個公司，進入了無數的行業，最後的結果怎麼樣？把主業都搞丟了，市值也一塌糊塗。最後他把那些全部砍掉了，那幾十個收購的公司，全部砍掉了，迴歸到他核心的樓宇廣告，現在看起來非常正確，利潤30億，還在增長，市值1000多億。

　　第三種：抓不住資本市場機會

　　成功的創業者，堅定不移的抓住了中國資本市場的機會。

　　很多機構說，自己投了多少超過10億美元的獨角獸，達晨從來沒有提過。達晨其實有34個公司，現在的估值超過10億美元。我們的估值是可流動的，可變現的，是實實在在的，而不是虛的估值。原因是什麼？就是因爲中國資本市場給了我們很好的機會。

　　很多人垢病中國資本市場，但是我的結論是，中國現在的證券市場，資本市場是中小企業最好的上市市場。我們的中小企業的估值，是全世界最高的；我們的中小企業上市以後的市場流動性，是全世界最好的；我們的中小企業每年上市的家數，是全世界最多的。

　　所謂的獨角獸公司，很多在海外是沒辦法上市的，甚至上市以後的估值可能是現在的十分之一。我們這些企業，抓住了中國的資本市場，通過資本市場迅速做大自己。

　　有兩個公司，做了同樣的業務，一個是網宿科技，當時的市場，網宿排名第二，市場上一度認爲網宿好象不行啊，是不是我們這個公司就完蛋了？流言蜚語特別多。

　　但是我們上市以後，因爲中國市場很給力，很高的估值，一直往前走，利用好這個市場，把我們的股權激勵，定增都做好，這麼多年發展下來，網宿的市值，現在是另一公司的差不多100倍了，這就說明了選擇比努力重要。

　　第四種：沒有創新能力

　　創業成功者的共同特質，首先是創新能力。如果你的公司，和其他同行沒什麼差異，是同質化的，肯定是沒有生存能力的，肯定是要打價格戰的，肯定是不賺錢的。

　　差異化可能是在技術上，可能是在商業模式上，可能是管理上，反正要跟別人不一樣。

　　有的創業者說，人家是新興行業，肯定要不斷創新，咱們一個傳統行業，怎麼創新？沒辦法創新啊！

　　我們投了一個養雞場，馬上要上市了。這應該是最傳統的行業了吧！這個老闆養雞，每天在琢磨，怎樣從雞身上，多賺一分錢。

　　這個老闆覺得，咱們的雞，雞翅膀賣得貴，雞骨頭賣得像垃圾一樣便宜，他一定要把這個雞骨頭，賣出高價來。

　　沒人要雞骨頭，怎麼辦？他就研發了一個叫骨肉相連的產品，把雞骨頭變成一個產品，這個產品推薦給肯德基、***，告訴你們可以這麼賣雞骨頭。後來他的雞骨頭，價格賣得比雞肉還貴。他通過創新，把一隻雞的價值，發揮到最大。

　　第五種：把握不住節奏

　　達晨的樣本足夠多。一星級公司，完全失敗的有11個；二星級公司，接近失敗的有18個；三星級公司，可能會失敗的有47個。加起來幾十個億，總數已經很大了，但我們的基金，回報是很好的，因爲我們的總數，越來越大了。

　　我們發現，創業的節奏很重要。有的公司，做起來行雲流水，感覺節奏上特別順暢，每一步都踩準了。有的公司很努力，也很聰明，很勤奮，但是好像老是踩不到點，要不就是踩錯了，跑得很累。

　　節奏有輕重緩急。所謂輕重，什麼時候該輕資產發展，什麼時候該重資產發展，這是要把握好的節奏。搞錯了可能就死了，也很危險。

　　什麼時候該快？什麼時候該慢？不該快的時候，堅決退一步；該快的時候，堅決往前衝。

　　創業是一場馬拉松，跑馬拉松的時候，可能有一些人是短跑選手，開始的時候跑得很快，你可能被他干擾了，你可能被你的競爭對手的節奏干擾了，他擾亂了你自己，你亂了，你就完了，他完了你也完了。所以說把握節奏要有定力。

　　第六種：盲目學大公司

　　我們在機場書店，看到很多大公司的暢銷書，都被創業者買走了。華爲怎麼幹的，Google怎麼幹的，咱們就怎麼幹。

　　學習不能盲目地學，要因地制宜，因時制宜。要學習大公司小的時候怎麼做，而不是學習大了以後怎麼做。大了以後都是戴着光環的，要學就學死了。

　　有些創業者，認爲自己的機會太多，自己的能力很強，管理能力很強，調動資源的能力也很強，一個業務根本滿足不了他。他說我的每個項目都融資，將來每個項目都上市，這個上中小板，那個上主板，還有一個去美國，這是很多企業家的夢想。

　　達晨投了這麼多公司，發現特別喜歡多元化的，沒有一個成功的，全部失敗了。我們建議，創業者如果控制不住多元化慾望時，先想清楚這三個問題：

　　第一、你現在的業務是不是足夠安全？很多公司第一個業務還在半坡爬，還有很多競爭對手，還有死亡危險的時候，就開始搞新業務，肯定是不對的。

　　第二、你現在的業務是不是行業第一了？很多公司還沒有到行業第一，他就開始去上新項目了。

　　第三、你這個行業還有沒有上升空間？是不是已經到天花板了？其實行業很大，中國的市場很大，全球市場很大，爲什麼要上這麼多新項目？

　　好幾家公司融資之前日子過得好好的，也賺錢，現金流也不錯。融資後，賬上多了很多錢，就特別衝動，趕緊擴張。一下子收不住了，管理也失控了，一下子鉅額虧損，資金鍊就斷了。

　　第七種：挑戰BAT

　　我們還看到一個規律，企業一開始的目標，就是要挑戰BAT，打敗BAT的，基本上都完蛋了。

　　這些創業者，想的都是偉大的事情，過程中可以商業化變現的，賺小錢的機會，全部不幹。他們說，我賺那個小錢幹嗎？我們是要做偉大公司的。

　　他們認爲，投資人會永遠支持他偉大的夢想，我有這麼好的想法，投資人肯定會支持我。永遠不賺小錢，資本市場一變化，就死了。

　　這一輪資本泡沫以後，是到了迴歸商業本質的時候了，首先要活下去，如果都活不下去，就別談大公司了，先把公司活下去，再做成偉大的公司。

　　到底怎麼賺錢？商業模式講不清楚，創業者說得特玄乎，搞得我們都懷疑是不是自己智商不夠。我們交了那麼多學費以後才發現，商業模式特別複雜的公司，基本上都死了。

　　第八種：性格決定命運

　　一個共同的規律是，失敗的創業者，基本都是性格問題。創業者的性格，是創業成功與否的決定性因素。

　　有些創業者特別強勢，在企業裏一言九鼎，像皇帝一樣，說什麼都是聖旨，不允許有反對的聲音，這種企業肯定不行。

　　有些創業者特別弱勢，什麼主意都沒有，大事小事都找投資人商量，這種人肯定有問題，拿不定主意。

　　有些創業者文人情懷特別多，理想特別大，每次都談情懷，談理想。後來我們說打住，這次不談情懷，這次談數字，談財務報表，談項目進度。創業就是一件很俗的事，就得一個一個趴着幹，一塊一塊賺回來，每天都得關注現金流、報表、庫存、CPI，不看這些，整天談情懷，企業早死了。

　　第九種：不懂資本運作

　　創業者與投資機構，要各司其職。對於資本運作，投資機構的專業性，不容置疑。一次失誤，差別可謂十萬八千里。

　　有些創業者，覺得自己學習能力很強，覺得自己是無所不能的，覺得自己是專家，資本市場的東西都學會了，不跟你商量，也不跟你諮詢，很多方向自己就定了。

　　有些創業者，選擇中介機構時，都是憑自己的感覺，憑身邊朋友的主意，不聽我們的意見，不和專業機構商量，最後結論是完全不靠譜，交了很多學費。

　　有些創業者，要不要IPO特別猶豫。要交那麼多稅，我要不要上市？排隊時間那麼長，要不要排隊？審覈那麼嚴？我要不要做？猶豫的時候，一兩年過去了，兩三年過去了，他還在猶豫。

　　資本市場太複雜，作爲專業機構的達晨，我們交了太多學費，看了太多案例，我們是專業的。

　　成功的創業者，相信專業機構的意見，做他自己擅長的事，把自己的業務做好，把自己的業績做好，這是最好的。

　　每個人都有自己的盲區。創業者一定要靈活面對這些事情，要突破自己，不要固守，要相信自己不是萬能的，你不是那種什麼都正確的，你要抱着這個認識。

　　第十種：盲目轉型

　　過去三五年裏，傳統產業面臨了前所未有的大變局，壓力是巨大的。

　　原來那些很風光的消費品，一夜之間發現自己不行了，爲什麼？消費的主力人羣變了，變成80、90後了，他們不看央視，原來的營銷手法，比如投標王、砸廣告的路子，一下子不靈了。

　　製造業同樣面臨前所未有的衝擊，成本上漲，基本上沒利潤了，原來有利潤的，現在都沒利潤了，頂不住，因爲自己的創新能力不夠。實體店被電商衝擊，移動互聯網重構了很多新的商業模式，壓力是巨大的，是前所未有的大變局。

　　盲目跟風轉型，結果肯定是死。一下子互聯網+，一下子O2O，把自己傳統的那一塊優質的東西全部放棄了，推倒重來，也死了。本來日子過得還行，雖然沒有以前那麼好，但是還可以活下去。結果盲目跟風，一下子就把自己搞死了。

　　不轉型，早晚也得死。一些項目型公司，一些週期型公司，當時挺好，沒有在好的時候，轉型成爲一個持續增長的商業模式，後面也不行了。